Obniżka stóp procentowych zaskoczyła rynek? Jak zareagował złoty?

Obniżka stóp procentowych zaskoczyła rynek? Jak zareagował złoty?

Decyzja RPP to niespodzianka, choć nie tak wielka. Konsensus analityków wskazywał na utrzymanie stóp procentowych, ale byli oni wyraźnie podzieleni, z niewielką przewagą głosów za utrzymaniem stóp procentowych.

Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała się na obniżenie stóp procentowych o 25 punktów bazowych i po raz kolejny w tym roku zaskoczyła analityków i obserwatorów rynku. Obecnie stopa procentowa wynosi już 4,5% i dzisiejsza obniżka jest czwarta w tym roku, a pierwsza (majowa) wyniosła 50 punktów bazowych.

– Ta decyzja RPP była niespodzianką, choć nie tak dużą. Konsensus analityków nie przewidywał obniżki, ale nie był jednogłośny, a Rada miała podstawy, aby obniżyć stopy ze względu na ostatnie dane o inflacji – mówi w rozmowie z MarketNews24 Michał Stajniak, wicedyrektor Działu Analiz XTB.

Skala obniżek stóp procentowych w 2025 r. wyniosła już 125 punktów bazowych. Możliwe również, że w listopadzie oraz w grudniu również będziemy świadkami kolejnych obniżek, co znacząco przybliży nas do terminowej stopy procentowej, która teoretycznie ma wynosić 3,5%.

Październikowa obniżka była możliwa dzięki niższej inflacji od oczekiwań za wrzesień, która utrzymała się na poziomie 2,9%, czyli poniżej prognozowanych 3%, pozostając wewnątrz zakresu celu inflacyjnego.

Zamrożeniem cen energii powoduje, że projekcje inflacyjne, które poznamy w listopadzie, powinny pokazać szybsze schodzenie inflacji do celu.

Warto również zwrócić uwagę na spadek dynamiki płac, która wyniosła 7,1% r/r za sierpień i była najniższa od 2021 r. Choć członkowie RPP wciąż wskazują na wysokie tempo wzrostu płac i uważają to jako jeden z czynników ryzyka dla możliwego odbicia inflacji, to jednak należy zwrócić uwagę, że jeszcze kilka miesięcy temu mieliśmy dwucyfrową dynamikę. 

– Realna dynamika wynagrodzeń jest nadal wysoka, ale trend jest wyraźnie spadkowy – komentuje ekspert XTB. Ale istnieje też ryzyko związane z wysokim deficytem budżetu państwa, ale nie powinno mieć dużej siły pro inflacyjnej, zwłaszcza, że związany jest z dużymi wydatkami zbrojeniowymi.

Najnowsze projekcje inflacyjne NBP, które poznamy w listopadzie powinny pokazać dalszy spadek inflacji w kierunku punktowego celu 2,5%, nawet w przyszłym roku. Co więcej, obecne projekcje wskazują, że inflacja może spadać nawet dalej w kolejnych latach, co również będzie wskazywało, że obniżki nie mogą być kontynuowane w nieskończoność. Prezes A.Glapiński wielokrotnie wskazywał na to, że docelowy poziom stóp procentowych może znajdować się w okolicach 3,5%.

Październikowa obniżka stóp procentowych doprowadzi do tego, że rata średniego kredytu w Polsce spadnie o kolejne kilkadziesiąt złotych, natomiast biorąc pod uwagę skalę całego luzowania w tym roku, w zależności od wielkości kredytu, oszczędności kredytobiorcy liczone są już w setkach złotych na jednej racie.

Złoty nieco tracił do euro po samej decyzji RPP, ale jednocześnie pozostaje stabilny w dłuższym horyzoncie czasowym, znajdując się nieznacznie powyżej poziomu 4,25. Złoty w stosunku do dolara traci jednak mocniej w ostatnim czasie, co jest związane z dosyć wyraźną wyprzedażą euro na szerokim rynku wobec zwiększającej się niepewności dotyczącej europejskiej gospodarki. Początkowe osłabienie złotego po opublikowaniu decyzji zostało zmniejszone po kilku minutach. 

– Jest też przestrzeń na dwie obniżki stóp procentowych i na dojście do docelowej stopy procentowej 3,5% w pierwszej połowie 2026 r., może stać się to nawet już w marcu, gdy RPP pozna kolejny raport inflacyjny autorstwa NBP – podsumowuje M. Stajniak z XTB.

Przeczytaj także: Zmiana kursu stóp procentowych


Źródło: marketnews24.pl

Last Updated on 9 października, 2025 by Krzysztof Kotlarski

Udostępnij
TAGS